Тайсън оглавява гордостта на Pilgrim’s, за да спечели Хилширските ферми
Източник: Thinkstock
В неделя научихме, че наддаването на война между Тайсън Фуудс (NYSE: TSN) и Pilgrim’s Pride (NASDAQ: PPC) приключи Hillshire Brands (NYSE: HSH) вероятно е приключил и Тайсън е победителят. Тайсън обяви, че ще увеличи офертата си до 7,7 милиарда долара за компанията за пакетирани храни, а нейният конкурент, Pilgrim's Pride, се съгласи да оттегли офертата си - ход, който има смисъл, като се има предвид, че пазарната капитализация на Pilgrim's Pride сега е значително по-ниска от тази на Тайсън Наддаване от 7,7 милиарда долара при 6,4 милиарда долара. Тайсън просто беше твърде голям и искаше повече Hillshire Brands и след като се погрижат няколко свободни края, сделката ще бъде финализирана.
Какви свободни краища? Спомнете си, че цялата тази война за наддаване започна с наддаване от Hillshire Brands за друг производител на пакетирани храни: Pinnacle Foods (NYSE: PF). Тези две компании трябва да прекратят споразумението си, което ще струва на Hillshire Brands около 163 милиона долара, които да бъдат платени на Pinnacle Foods - не е лошо за компания с пазарна капитализация от 3,75 милиарда долара.
Това доведе до интерес към Hillshire Brands, които ще получат четири оферти, две от Pilgrim’s Pride и Tyson Foods, през следващите седмици. В резултат на това този запас се е увеличил с над 70 процента от началото на войната. Това не е лошо за запасите от преработени храни, които инвеститорите обикновено купуват за бавна и стабилна възвръщаемост.
Защо интересът към Hillshire Brands? Офертата на тази компания за Pinnacle Foods беше породена от убеждението, че комбинацията от двете компании ще доведе до спестяващи разходи синергии, които правят Pinnacle Foods да струва повече в ръцете на купувача, отколкото като самостоятелна компания. Pilgrim’s Pride и Tyson Foods забелязаха и решиха, че могат да намерят подобни синергии при придобиването на Hillshire Brands. Tyson Foods ликвидира, вярвайки, че тези синергии заслужават 70% премия.
Но пазарът не смяташе така. Когато Тайсън направи първата си контрата за Hillshire Brands, акциите скочиха със 7%. Освен това, когато Pilgrim’s Pride отвърна с втората си оферта, акциите на Тайсън паднаха. Намекването беше, че първоначалната сделка на Тайсън е била добра и че инвеститорите ще загубят, ако Тайсън не получи Хилшър. Но това беше, когато последната компания търгуваше по 50 долара на акция. Неотдавнашната оферта на Тайсън от $ 63 на акция беше посрещната с разочароваща реакция на пазара. Акциите на Тайсън паднаха с повече от 4 процента в понеделник. Разочаровани бяха и акционерите на Pilgrim’s Pride - те продадоха акциите на стойност 6%. От това следва, че пазарът смята, че Pilgrim’s Pride прави добра сделка при $ 55 на акция, но че по-високата оферта на Тайсън е прекомерна.
колко пари струва Рики Фаулър
Всъщност акциите на Хилшър изглеждат надценени на $ 63 на акция. Те търгуват с над 35 пъти печалба, без ръст на продажбите през последните няколко години. Освен това акциите се търгуват на над 10 пъти посочената балансова стойност. Накратко, би трябвало да има огромни синергии за спестяване на разходи, за да се оправдае транзакцията. Въпреки че е възможно - компанията има почти 4 млрд. Долара годишни нетни продажби - мисля, че е малко вероятно и пазарът изглежда се съгласява.
Какво трябва да правите като акционер в тези компании или като инвеститор, който може да се интересува от тези компании? Първо и най-важно, ако все още държите акции на Hillshire Brands, трябва да ги продадете. Вярно е, че сделката е за $ 63 на акция, а акциите се търгуват на малко под $ 62 на акция, но арбитражната игра може да бъде опасна. Ако сделката пропадне, тогава акциите на Hillshire Brands лесно могат да паднат с 10-20 процента или повече. Припомнете си, че Pilgrim’s Pride отказа офертата си, така че не е задължен да купува компанията на цена от 55 долара на акция.
Pinnacle Foods все още е потенциална цел за поглъщане и това може да е най-интересното от четирите участващи акции точно поради тази причина. След като Hillshire започна да получава оферти, акциите на Pinnacle Foods започнаха да намаляват; запасът е с близо 10 процента под максимума си от май. Въпреки че тази компания търгува с относително висока крайна цена на печалба, имайте предвид, че компанията претърпява обрат и е свършила сравнително добра работа за намаляване на разходите. Във възможността е Pilgrim’s Pride или друга компания като Хормел храни (NYSE: HRL) може да се интересува от закупуването на Pinnacle Foods сега, когато тайната на спестяващите разходи взаимодействия е в света на опакованите храни.
И накрая, инвеститорите може да искат да разгледат Tyson Foods. Въпреки че може да е надплатило за Hillshire Brands, то е било наказано от пазара: Акциите са намалели с около 15% от своя връх, когато компанията е направила първата си оферта - 50 долара на акция. Акциите се търгуват с 14 пъти по-високи печалби и въпреки че това вероятно ще се увеличи, тъй като Hillshire се интегрира в компанията, гореспоменатите синергии за спестяване на разходи и фактът, че сега има по-малко конкуренти в пространството, правят това потенциален дългосрочен победител .
Разкриване: Бен Крамер-Милър няма позиция в нито един от запасите, споменати в тази статия.
Още от Wall St. Cheat Sheet:
- 3 запаса за предстоящия туристически сезон
- Как краудфандингът ви позволява да инвестирате във вдъхновяващи идеи
- Защо не можете да победите Уорън Бъфет в състезание за обръщане на монети
