Парична Кариера

Трябва ли да купувате Sabina злато и сребро?

Какъв Филм Да Се Види?

Ден От Седмицата:

Жанр:

Тип: Филм Серия

Източник: http://www.flickr.com/photos/105572614@N04/

Докато инвеститорите са наддавали акции на млади компании за добив на злато и сребро през 2014 г. досега около 40% Сабина Злато и Сребро (OTCMKTS: SGSVF) изостава, като е нараснал само с 20 процента. Мисля, че този недостатъчен резултат е оправдан до известна степен. От една страна, Сабина има два големи и ценни актива - своята златна мина Back River и роялти Glencore Xstrata’s (OTCMKTS: GLCNF) Сребърна и цинкова мина на река Хакет. Тези активи са от количествена гледна точка значително по-ценни от оценката на компанията за 157 милиона долара. От друга страна, Сабина ще има трудности да осъзнае тази стойност своевременно. Нека да разгледаме двата актива, за да разберем защо.

колко пари струва Джеф Гордън

Проектът Gold Back Gold в канадската територия Нунавут е водещ имот на Sabina. Той ще работи и като открит рудник, и като подземна мина, но по-голямата част от ресурсите са под земята. Последните оценки показват, че проектът има 4,6 милиона унции мярка и посочени ресурси при 6 грама на тон и 1,9 милиона унции предполагаеми ресурси при 8 грама на тон.

За съжаление има няколко проблема. Първо, мина, за всички намерения и цели, се намира в средата на нищото. Сабина ще трябва да разработи тази инфраструктура сама. Това води до второто издание, което е, че проектът ще струва около 600 милиона долара за въвеждане в производство, което трябва да започне през 2016 г. След започване на производството, мина трябва да генерира около 300 000 унции злато годишно за около дванадесет години в брой разходи от $ 680 за унция.

Компанията изчислява, че проектът има NPV след данъчно облагане от 177 милиона долара при 1250 долара за унция злато, използвайки 5 процента дисконтов процент с вътрешна норма на възвръщаемост от 12 процента. По този начин, докато мината Back River ще генерира много парични потоци, Sabina трябва да събере много капитал, за да я генерира. Компанията вероятно ще трябва да издаде акции, да продаде част от проекта или да продаде друг роялти (Royal Gold вече притежава две различни лицензионни възнаграждения върху две различни части на имота) и всяка от тези опции ще се възползва от стойността му.

Друг вариант е Сабина да продаде своя роялт от река Хакет, което ще обсъдя сега. Проектът за сребро и цинк на река Хакет се намира в близост до проекта Back River. Той е открит от Сабина и след това продаден на Glencore Xstrata. Като част от споразумението, Сабина получи 22,5 процента роялти върху първите 190 милиона унции добито сребро и 12,5 процента роялти върху добитото сребро след това. Като се има предвид, че мината се очаква да генерира само 2,7 милиона унции сребро годишно, прагът от 190 милиона унции едва ли ще влезе в сила. Така Сабина ще има право на 600 000 унции сребро годишно за живота на мината, което се очаква до 16 години.

Това ще генерира много парични потоци - повече от пазарната капитализация на Sabina от 157 милиона долара с търговия със сребро на малко над 21 долара за унция. За съжаление мината не се очаква да влезе в производство от няколко години. В момента можем да предположим, че няма да влезе в производство най-рано през 2018 г. и Glencore Xstrata може да отнеме повече време от това, за да го въведе в производство. Това е така по няколко причини.

Първо, подобно на река Бек, река Хакет се намира в средата на нищото. Цялата инфраструктура трябва да бъде развита и това ще струва много скъпо. Като странична забележка, трябва да спомена, че двете мини могат да споделят пътища, водна инфраструктура и електрическа инфраструктура, но това би изместило сроковете за производство за Back River с поне две години. Второ, Glencore Xstrata е голяма минна компания с много проекти и река Hackett не е приоритет, дори ако е приоритет от гледна точка на Sabina.

По този начин, като се има предвид стойността на двата основни актива на Sabina (тя също има два малки имота за проучване с минимална стойност) и нейните 70 милиона долара в брой, изглежда, че акциите са крещяща покупка само за 82 цента на акция. Но мисля, че тук има много въпроси, които могат да застрашат тази очевидна стойност. Компромисът може да бъде за инвеститорите да заемат малки позиции при големи отстъпления.