Парична Кариера

Нови начинания на хоризонта за Outerwall Inc.

Какъв Филм Да Се Види?
 

Уол Стрийт

След затварянето на пазара на 4 октомври, JANA Partners подаде формуляр 13D, разкривайки собствеността си на около 13,5% от Външна стена (NASDAQ: OUTR) споделяния. Декларацията съдържа следния език.

„Отчитащото се лице е придобило Акциите, защото смята, че Акциите са подценени и представляват привлекателна инвестиционна възможност. Отчитащото се лице възнамерява да проведе дискусии с борда и ръководството на емитента относно: преглед на стратегическите алтернативи, включително проучване на стратегическа транзакция, продажба или прекратяване на определен бизнес или преследване на продажба на емитента; структурата на капитала на емитента, включително осигуряване на значителна възвръщаемост на капитала на акционерите; подобряване на политиката за разпределение на капитала на Емитента; и възможности за намаляване на разходите.

който е женен за Ръсел Уестбрук

„Лицето, което докладва, може също да се стреми да обсъжда други теми, включително управление и състав на борда, стратегия и бъдещи планове. Отчитащото се лице очаква да проведе дискусии с ръководството и борда на директорите на емитента, акционерите и други страни, свързани с такива въпроси, и може да предприеме други стъпки с цел да доведе до промени за увеличаване на стойността на акционерите, както и да преследва други планове или предложения. “

Според нас JANA Partners вероятно ще привлече интерес от други акционери за всякакви предложения, отправени към ръководството. От известно време сме скептични към много от новите начинания на Outerwall и поставяме под съмнение продължителността на времето, необходимо на компанията, за да изведе на пазара дори обещаващите инициативи. Въпреки че вярваме, че предприятията за кафе и ecoATM имат известен потенциал, ние бяхме еднакво скептични към другите й инициативи и много от нашите клиенти споделиха скептицизма ни.

OUTR генерира над 400 милиона щатски долара в коригирана EBITDA от съществуващите си операции и ние вярваме, че компанията може да генерира до 300 милиона долара годишен свободен паричен поток, ако е била управлявана за събиране на пари в брой. Ако JANA Partners успее да спечели управлението до своята гледна точка, вероятно OUTR ще види, че неговият свободен паричен поток ще се повиши значително над историческите нива и че компанията ще върне този паричен поток на акционерите.

Вярваме, че най-вероятният резултат е, че към JANA Partners ще се присъединят няколко други акционери и групата ще успее да убеди ръководството да се съсредоточи върху генерирането на пари. Вярваме, че има място за намаляване на разходите, бизнесът с монети може да бъде продаден за значителна сума и че балансът на Outerwall може да поддържа някакво ниво на дълга, което би позволило на компанията да изкупи значителен процент от своите акции.

Поддържане на рейтинга ни OUTPERFORM и цената за 12-месечна цена от $ 78, 12 пъти по-голяма от прогнозата ни за EPS за 2014 г. от $ 6,45. Това е отстъпка от историческата му оценка, за да се отрази скорошното намаляване на търсенето под наем и неравномерната рентабилност. Акциите на Outerwall са в списъка на най-добрите идеи на Комитета за инвестиции на ценни книжа на Wedbush.

каква е нетната стойност на karl malone

Инвестиционна теза

Основният бизнес на Outerwall Redbox и Coinstar е зрял, което прави инвестициите в компанията трудни за растеж инвеститори. Независимо от солидните повтарящи се приходи, ръководството е имало история, водеща до значителен растеж, само за да види инвеститорите разочаровани, когато целите на управлението бъдат пропуснати. Вярваме, че неотдавнашната покупка на ecoATM дава на компанията средство за растеж, което може да увеличи многократно по-високо, но е трудно да се оцени потенциалът на използваната търговия с телефони.

Другите нови начинания на компанията са донякъде амбициозни по обхват и въпреки че оставаме оптимисти за бизнеса с кафе, сме скептични, че някое от останалите ще допринесе значително за приходите през следващите няколко години. Като такива, бяхме насърчени от сребърната подплата във вчерашното предизвестие, тъй като ръководството на Outerwall изглежда обмисля да се съсредоточи върху събирането на парични потоци от основните си бизнеси и изграждането на бизнеса си с кафе и ecoATM. Когато прегледът на новите начинания приключи, очакваме компанията да установи, че основните й бизнеси са стабилни и не са в упадък, и вярваме, че инвеститорите ще приемат умереното разширяване в New Ventures.

е синът на Крис Лонг Хауи Лонг

Дотогава смятаме, че настоящите инвеститори трябва да приемат, че печалбите и растежа на паричните потоци на компанията ще бъдат по-скромни, тъй като мениджмънтът преследва нови възможности. Ние вярваме, че това има потенциал да потисне множеството на Outerwall до много по-ниско от пазарното.

Рисковете за постигане на целта ни за цената на акциите включват промени във времето за издаване на филми, ефектите от конкуренцията (както от други компании за отдаване на видеоклипове, така и от други форми на забавление), променливост в потребителското търсене на видео наеми, променящи се макроикономически фактори и изплащане и рефинансиране на дълга риск.

Майкъл Пахтер е анализатор в Wedbush Securities.

Не пропускайте: Разговарят ли тези компании за закупуване на BlackBerry?