Доходите на корпорацията Chevron Call Nuggets: данъчни ставки и разпределение на пари
Корпорация Chevron (NYSE: CVX) наскоро отчете приходите си за първото тримесечие и обсъди следните теми в конференцията си за приходи.
Данъчни ставки
Едуард Уестлейк - Credit Suisse: Само бърз въпрос относно данъчната ставка, ако мога. Очевидно е, че той е спаднал до 39,3 и в някои от коментарите отбелязвате благоприятни данъчни ставки. Има ли някакви структурни промени тук по отношение на промени или това е данъчна оптимизация през тримесечието?
Патриша Е. Ярингтън - вицепрезидент и финансов директор: Тук няма нищо структурно Ed. Както вероятно знаете, че когато някои проекти узреят и особено когато стигнат до етапа на FID, не е необичайно да се задейства определено данъчно въздействие чрез достигане на този краен етап и това наистина видяхме, че се случва тук през първото тримесечие. Именно това даде по-ниска ефективна данъчна ставка през първото тримесечие '13. Очакваме това да се балансира в края на годината и затова мисля от по-дългосрочна перспектива, като се върнем към ефективната данъчна ставка за 2012 г., която е около 43%, което е доста разумно място за вас, за да обвържете общите очаквания за година.
какво е т. т. пълно имеНОВО! Откривайте нова идея за акции всяка седмица за по-малко от цената на 1 сделка. КЛИКНЕТЕ ТУК за вашите седмични измамни таблици за акции СЕГА!
Едуард Уестлейк - Credit Suisse: И след това просто превключване на темите за природния газ в САЩ, очевидно, малко полза от Марцелус и Атлас през последните няколко тримесечия, но цената на газа, предполагам, се възстанови малко малко. Трябва ли да очакваме, че производството на газ вероятно ще намалее малко, както е започнало през първото тримесечие, докато преглеждате баланса на годината?
Патриша Е. Ярингтън - вицепрезидент и финансов директор: Е, мисля, че казахме в миналото, че наистина сме ограничили цялото си производство на сух газ до минимални количества, главно в района на Марцелус и, разбира се, ни се помага там икономически от пренасянето, което все още е на място. Всички останали наши усилия за производство на газ наистина са насочени към усилията за тежка концентрация на течности и затова трябва да продължим да наблюдаваме нарастването им.
Разпределение на пари в брой
Евън Калио - Морган Стенли: Позволете ми да ви задам по-дългосрочен въпрос как мислите за дългосрочната стратегия за CapEx и връщане на пари? И аз питам в контекста, че според мен относителното отражение на свободния паричен поток на Chevron през 2014 г., ‘15 период от време, когато започнете да виждате паричната полза от тези относително по-тежки и настоящ период на капиталови инвестиции. И въпросът оттук възниква, вярвате ли, че когато вероятно имате допълнителни парични средства през този период, паричните печалби на акционерите чрез обратно изкупуване или дивиденти се увеличават или че виждате допълнителни възможности за реинвестиране в портфейла, за да може да възпроизведете този период на растеж от 14 до 17 години , как мислите за това?
НОВО! Откривайте нова идея за акции всяка седмица за по-малко от цената на 1 сделка. КЛИКНЕТЕ ТУК за вашите седмични измамни таблици за акции СЕГА!Патриша Е. Ярингтън - вицепрезидент и финансов директор: Добре. Е, бих казал широко, искам да кажа, на първо място, ние вярваме, че най-добрият начин с течение на времето да създаваме стойност за нашите акционери е като правим правилния инвестиционен избор. И ако имаме силна опашка, ако имаме проекти, които са много приятно атрактивни, приятно икономични, тогава очевидно това е важен елемент за нас. Били сме в етап, в който сме имали много приятно атрактивни проекти. И така, наистина това е, което е довело до тежък инвестиционен период от време. Ние приемаме нашия ангажимент за дивиденти към нашите акционери много, много сериозно. Това е първият приоритет за връщане на разпределенията на акционерите. Така че трябва да очаквате, че ще продължи да расте, докато печалбите и паричните потоци продължават да растат и ние, разбира се, сме в състояние да увеличим приходите и паричните потоци, ако инвестираме по подходящ начин. Така че ние работим много усилено, опитвайки се да постигнем този баланс точно между атрактивни проекти за реинвестиране в бизнеса, а след това и разпределение на дивиденти на акционерите. Ако попаднем в периоди от време, в които имаме излишък в брой, свободен паричен поток извън изискването за C&E, извън изискването за дивидент, това наистина е това, което обвързваме с програмата ни за обратно изкупуване на дялове, за да ги разпределим и ние гледаме на това всяко тримесечие, ние оценяваме какво мислим видът на средносрочните изисквания към фирмата е по отношение на реинвестирането. Очевидно имаме хипотеза за това какво може да направи нашият съвет по отношение на дивиденти. Ние гледаме на това, което мислим, че се случва от гледна точка на цената на стоките за това какво може да бъде нетното генериране във фирмата, и по този начин ние определяме обратно изкупуването на нашите акции. Това е най-гъвкавият елемент от нашата формула за разпределение на пари ...
Евън Калио - Морган Стенли: Разбрано. Позволете ми да опитам може би по различен начин, ако можех. Процентът на ограничението, което е инвестирано в опашката на проекта, което е (не е нещо наистина лошо) днес. Той е относително по-висок от този, който е бил в историята. Мисля, че дадохте 35% число в Деня на анализатора. И знам, че има много променливости, но при настоящите условия бихте ли очаквали това да се нормализира обратно в този диапазон от 25% до 30%, след като излезете от този период на пикови разходи, като ги наречете времева рамка 2015.
НОВО! Откривайте нова идея за акции всяка седмица за по-малко от цената на 1 сделка. КЛИКНЕТЕ ТУК за вашите седмични измамни таблици за акции СЕГА!Патриша Е. Ярингтън - вицепрезидент и финансов директор: Мисля, че най-доброто ръководство, което мога да ви дам сега, би било да погледнете дали продължителността на инвестиционните цикли за някои от проектите, които сме в ход. Когато говорите за LNG проект и разбира се имаме подготвени Gorgon и Wheatstone, имаме Kitimat, който е в много, много ембрионален стадий тук, но тези имат много дълъг инвестиционен цикъл, над 60 месеца. Това е много по-различно от това, което бихте получили от типа на фабричните инвестиционни типове цикли, които бихте могли да постигнете и да кажете например пермска рампа. Така че, мисля, че трябва да разгледате видовете проекти, които имаме в нашата опашка, и общото време на инвестиционния цикъл за тези проекти в опашката. И това ще ви даде индикация за това колко предпродуктивен капитал бихме могли да сме натрупали в нашия баланс по всяко време. Още през март казах, че нашият производствен капитал е бил във високите 30-те години. И това е необичайно високо ниво за САЩ и така при равни условия, след като преминете през тежкия период на харчене, бихме очаквали, че това ще спадне, стига да нямаме друг набор от проекти, които да продължат напред. Опитваме се да балансираме всичко това. И в този край мисля, че със сигурност демонстрирахме история на това, че сме успели да го направим успешно, защото нашата опашка от проекти е - е много икономична и произвежда възвръщаемостта, от която се възползваме, от гледна точка на паричния поток и нашата инвеститорите се възползват от гледна точка на разпределението.
