Парична Кариера

Анализатор: Бизнес моделът на Netflix е (все още) счупен

Какъв Филм Да Се Види?

Ден От Седмицата:

Жанр:

Тип: Филм Серия

По-долу е извадка от доклад, съставен от Майкъл Пахтър от Wedbush Securities.

Индустрия за наем на филми

Ключови издания на Redbox тази година (с общ брой на местните боксофиси от www.boxofficemojo.com):

или 6/25: Повикването ($ 52)

или 7/2: Крадец на самоличност (135 щ.д.), Добър ден да умреш трудно ($ 67).

Ключови издания на Redbox миналата година (с общ брой на местните боксофиси от www.boxofficemojo.com):

или 26.06: 21 Джъмп Стрийт ($ 138), Хиляда думи ($ 18).

или 7/3: Безопасна къща ($ 126), Гневът на титаните ($ 84), Акт на доблест ($ 70), Голямо чудо ($ 20).

офис в сравнение с нула миналата година. DVD наемите за предстоящия двуседмичен период трябва да надминат същия период на миналата година.

ЕКСКЛУЗИВНА ОФЕРТА! Възползвайте се от 50% намаление на данъчните облекчения за ограничен период от време. КЛИКНЕТЕ ТУК за вашите седмични измамни таблици за акции СЕГА!

Redbox трябва да се възползва от много силен летен график за пускане. Това лято са насрочени 22 филма с бюджети над 100 милиона долара в сравнение с 15 миналата година и средно 12 - 15 години. Много киномани ще искат да видят няколко филма, но претрупването на графика на излизанията ще направи непрактично за тях да гледат всички филми, които ги интересуват, в кината. В резултат вярваме, че хората са много по-склонни да наемат по-голям брой от тези филми, когато бъдат пуснати на DVD. Средното време от театралното издание до DVD е под пет месеца и дори за филми, попадащи в рамките на 28-дневния прозорец (около половината от доставките на Outerwall), DVD обикновено се предлагат в рамките на шест месеца след пускането. Това означава, че по-голямата част от високобюджетните филми ще бъдат достъпни през Q3 или Q4 за Outerwall, а насоките на Outerwall предполагат, че те разбират това. Като напомняне, високият ръководство на Outerwall изисква увеличаване на приходите от Redbox от 1 милиард долара през първата половина до 1,2 милиарда долара през втората половина.

Нетфликс (NASDAQ: NFLX) вярва, че може да увеличи вътрешния си отпечатък до 60 - 90 милиона домакинства; само с 90 милиона домакинства, свързани към интернет, това предполага 66 - 100 процента проникване и отслабва потенциалната конкуренция. Ръководството очаква приходите да растат по-бързо от разходите за съдържание и маркетинг, което предполага увеличаване на рентабилността; ние вярваме, че бизнес моделът на Netflix е нарушен. Понастоящем само 85 милиона домакинства в САЩ плащат за достъп до телевизия, така че изглежда трудно да се предположи, че 70 процента (в долния край на целта на Netflix) ще добавят допълнителен слой на заплащане от ВСЯКИ доставчик, особено в светлината на засилената конкуренция от Redbox Instant от Verizon (NYSE: VZ), Amazon (NASDAQ: AMZN), Hulu и наскоро доставчици на съдържание, създаващи свои услуги.

По същия начин изглежда нелогично да се предполага, че Netflix може да увеличи своята база, като харчи по-малко за съдържание на клиент; компанията изглежда убедена, че може да добави 100 - 200 процента към вътрешната си абонатна база, но изглежда решена да увеличи разходите за съдържание с по-малко от тази сума. Според нас собствениците на съдържание се интересуват от увеличаване на печалбите за своите заинтересовани страни и е малко вероятно да позволят това да се случи. Вместо това очакваме да видим намаляване на количеството съдържание, тъй като Netflix се стреми да намали разходите, като същевременно купува съдържание с по-високо качество. През последните две тримесечия свободният паричен поток изоставаше с нетни приходи с 119 милиона щатски долара, което предполага 2,00 долара / акция или повече да забавят EPS в бъдеще.

Изложбена индустрия

Очакваме Q3 вътрешният касов офис да завърши 8 процента от силна версия и лесни компилации. Въпрос 3: Въпреки това 12-те опитни годишни намаления в касата всеки месец от тримесечието Черният рицар: Възраждане достигна почти 450 милиона долара в касата миналата година. Вярваме, че по-големият брой издания на блокбъстъри ще доведе до печалби за тримесечието, подобно на представянето на Q2: 13. Q2: 13 завършиха със 7,8% на годишна база поради силните юни и май, съответно със 17,9% и 11,4%.

коя година се роди Към Нютон

Изчислихме среднопретеглен ръст от приблизително 7 процента през Q2 Cinemark’s (NYSE: CNK) Пазари в Латинска Америка. Ние изчисляваме, че приходите от международни допускания ще бъдат по-ниски от цифрите за растеж на пазара поради увеличените театри и по-високите проценти на отчитане, включени в изчисленията за растеж на пазара.

Очакваме много активен пазар за сливания и придобивания да продължи през 2013 и 2014 г., тъй като индустрията продължава да се консолидира. Преходът към цифров, IMAX (NYSE: IMAX) и 3D екраните помагат за консолидацията на индустрията. Приблизително 85% от екраните са преобразувани в цифрови и докато повечето схеми имат част от екраните, преобразувани, значителен брой (около 6000 или 15%) остават неконвертирани. Според Кармайк (NASDAQ: CKEC), има приблизително 40 000 екрана в САЩ, от които ≈ 20 000 се контролират от четирите най-добри изложители, ≈ 4000 се контролират от следващите 15 най-големи вериги, докато следващите 36 вериги контролират ≈ 3 600 екрана, оставяйки над 12 000 екрана, собственост на много малки оператори. Театрите, които излизат на пазара, се разделят на две групи: (i) собственици на частни капиталови инвестиции, които са по-лесни за предвиждане поради техния времеви хоризонт и (ii) притежавани от семейството, които са по-трудни за прогнозиране и обикновено излизат на пазара по време на прехода между поколенията. Царствен (NYSE: RGC) изчислява, че има приблизително 2500 - 3000 екрана, които биха били привлекателни за големите четирима изложители на точната цена. Атрактивните екрани са модерни (вградени в ерата на стадиона) и на стабилни или нарастващи пазари.

Майкъл Пахтер е анализатор в Wedbush Securities.